PE PB ROE 的关系
P：市价
E：利润
B：净资产、本金
一般做价值投资的都知道它们
但是不一定都真正理解它们含义和关系
从数学公式看，
$ROE = \frac{PB}{PE} = \frac{P/B}{P/E} = \frac{E}{B}$
意思是，三者其实相互依存，确定了两个，其实也就确定了第三个
而实际上，很多人都是单独使用，因此得到很多似是而非的结论
比如高 PE 就是不好， 低 PB 就是好， ROE 高就是白马等等
其实并不能说是错，而是说不够准确
回到刚才说的，这样确定两个，第三个就能确定
所以我们下面用 PB 和 PE 来探讨
根据排列组合
$ P_2^2 = 4 $
也就是 二元四象 关系，用图来说就是
各种关系的理解
高 PB、低 PE
常见于白马股，这种 ROE 一般比较高，
单纯看 PB 高，但是它收益也高，所以能迅速摊薄高 PB
比如标的 PB=5 PE=10，那么 ROE=50%
意思是一年时间就可以摊薄一半的 PB
高 PB、高 PE
常见于垃圾股、题材股、重组股
PE 低意味着没收益，PB 高意味着市场价远高于净资产
比如标的 PB=5 PE=100，那么 ROE=5%
如果这种状态买入，回本遥遥无期，除非有异变
低 PB、低 PE
金子，白捡，下金蛋的鸡
较低的市场溢价买到较高收益的标的，是一个非常理想的状态
比如标的 PB=2 PE=10，那么 ROE=20%
如果持续，这种就是五年回本的生意，不考虑市场溢价
低 PB、高 PE
这种一般是行业周期底部的状态，也是熊末大多数股票的状态
低 PB 意味市场溢价不高，但是高 PE 使得收益率并不高
比如标的 PB=2 PE=100，那么 ROE=2%
如果后面迎来业绩反转，这种也能出高收益
注意事项
PE 是一个时效指标，因为收益的变化可以很大
PB 是一个稳态指标，因为净资产的变化相对稳定
PE 一般用用 TTM，而不是动态 PE
你可以看见的 PE PB 都是过去的，将来的都是不稳定，也就是风险所在
针对个股评估的时候，小市值的个股 PB 其实放宽一点，因为小
ROE 相对要严格一点，收益是最重要的
没有收益 = 垃圾
PEG 是用增长平摊收益，其实也就是 PE 和 ROE
ROIC 是算上杠杆的 ROE，其实就是单纯的 ROE
ROA 对金融，非银相对比较合适
这三个深入探究可以看看，如果做粗略的筛选 PE PB ROE 足矣
